近日，蔚来资本管理合伙人朱岩在香港受邀出席汇丰全球投资峰会2026（HSBC GIS）财富座谈会，作为嘉宾参与了由汇丰香港区行政总裁伍杨玉如主持的圆桌对话——中国的新增长引擎：机器人、人工智能与智慧出行。

 

财富座谈会是专为投资者、企业家、商界领袖和高层管理人员设立的小范围论坛，今年的嘉宾包括美联储前主席、前美国财政部长耶伦等，聚焦新兴投资机遇、人工智能等技术带来的变革性影响，以及塑造中国经济未来的关键趋势。

 

朱岩表示，蔚来资本聚焦AI和低碳化两个大的时代趋势下，在新硬件、新动能、新范式领域涌现的创见和投资机遇。站在全球视角，中国不仅是巨大的市场，也是技术创新的引领者——相信中国创新的力量，就是对未来投资的最佳建议。

 

 

以下是朱岩分享的内容摘要：

 

新硬件、新动能、新范式

 

蔚来资本是2016年成立的，当时的初心实际上并不只是针对汽车行业，而是围绕着更大范围的技术创新进行投资，因为我们当时已经看到，能源、物流等很多非常大的产业都在深刻地被技术改造，所以我们在成立的时候就希望去捕捉到这些改变世界的技术，去投资这些公司，帮助伟大的创见成长为伟大的企业。

 

我们在智能电动汽车这个行业积累的经验，对我们投资很多行业是有重要借鉴意义的。比如说我们现在关注的一个领域，我们称为New Physicality，也可以说是Physical AI，或者说新型的智能硬件。它包含很多形式，智能电动汽车本身就是一个很大的智能硬件，也是一类的机器人，我们在这个领域的积累就可以辐射到比如具身机器人的开发和应用。

 

另外比如eVTOL现在也在蓬勃地发展。它也是用电驱动的，能够更高效地把我们从机场带到城市中心，避免拥堵，会有非常好的应用场景，那它也可以借鉴很多智能电动汽车行业的经验。实际上中国做智能硬件已经做到世界领先了，很多都来自深圳，我想这里面也有非常多的投资机会，这是我们在看的新硬件New Physicality的投资。

 

对于刚才的现场问卷，我有点惊讶，我发现大家对AI的关注度很高，但同时对能源的关注并没有那么高。实际上，能源被看作AI的底座，由于AI对能源的需求大幅提升，我们看到新型能源形式是迫在眉睫的，所以现在也有很多对新型能源形式的投资机会。比如新型的核能，像Small Modular Reactor这种小型的核反应堆，以及核聚变，这是人类能源的梦想。中国现在有非常多的核聚变公司，我们也是最早一批投资核聚变的投资机构。此外也包括氢能，现在可以很便宜地用可再生能源的电去制氢，甚至反过来去制航空燃料，去取代传统的化石能源，这些都是非常大的机会。同时还有新型的材料，通过AI的助力或者其他形式的创新取得突破，效果可期。

 

New Power还有一种形式，就是把算力看作经济发展的新动能。中国的算力现在正以非常快的速度追赶美国的水平，甚至一些算力已经达到比美国水平更高。比如说在自动驾驶领域，就有很多新型的芯片公司，它的能力从性价比的角度已经超越了美国的一些竞争对手。

 

除了New Physicality和New Power两个角度，还有一个我们重点关注的领域就是新范式，New Paradigm。我们看到AI给我们带来了很多新的范式，比如在企业的经营模式上，One Person Company的涌现以及企业的组织结构都会发生变化，这里可能就有Enterprise AI的机会。另外像多模态的交互，对于人跟机器之间的交互而言，人是一个多模态的生物，但是我们现在更多地还是以 language model的形式在交互，所以在多模态的这种交互方式上我想有非常多突破的可能性。另外我们也在关注可持续发展，我们希望用更清洁的方式去power AI的发展，因此包括储能的大规模发展、电池的循环利用，也是我们非常关注的领域。

 

 

从智能电动汽车

到具身智能的迁移

 

正如前面谈到的，新能源汽车行业和机器人行业中间的能力组合有很多类似的领域。比如说智能电动汽车本身就是要跟物理世界交互的，现在大家谈到自动驾驶，它要理解物理世界，同时又做出判断去驾驶这辆汽车，这其实就是一个机器人需要拥有的能力。再比如说在机器人开发的时候，需要软件和硬件有非常紧密的结合，这跟大模型不太一样，当你有硬件的成分在的时候，你的开发周期就需要把软件的周期和硬件的周期匹配起来。这也是智能电动汽车行业积累了很长时间的非常有效的经验。另外在产业链上也有很多类似的、可以借鉴的地方，很多能力范畴都跟机器人行业存在重合。

 

同时我也想强调，我们去看智能电动汽车这个行业2014年到2016年的时候，中国有300家这样的公司在创业，而现在真正能够留下来很好地服务市场的，其实没有多少，它经历了一个非常严酷的大浪淘沙的过程。需要注意的是，那个时候全世界有一亿辆车在卖，中国有两三千万辆车在卖，它是一个在现有市场中，以新形态去实现替代的一个变革。但我们看到机器人市场是不太一样的——它需要去创造这些场景。

 

我们相信每个家庭都拥有机器人，甚至不止一个机器人的愿景是美好的，那个将来会到来，但是现在真正能让机器人发挥的场景还是很有限的，数据还是不充足的，很多技术还需要被突破，所以我们要用这样的一个眼光去看待机器人的投资。怎么样在正确的时间点捕捉到好的公司，去完成一些需要完成的技术突破，同时又要让它找到适合发挥的场景，让它有足够的销量才能降低成本。这是作为一个投资人，我平时思考比较多的问题。

 

另外，造车的产线也有可能是最好的、最快的能够应用机器人的场景，这也是它们之间的相关度之一。

 

 

相信中国创新的力量

 

从2016年到现在，我们很幸运投到了很多中国乃至全世界都非常出色的公司，比如宁德时代，现在已经成为世界最出色的电池公司之一。我们也投资了中国最好的一批自动驾驶相关领域的公司，比如说小马智行、Momenta、图达通等等，其中有些已经上市，另外也投资了更广泛的，像新能源、芯片等领域，正在深刻改造产业的一些出色的科技公司。所以我想过去这十年的投资实践让我们意识到，中国已经不仅仅是一个大的市场，同时也成为全世界范围内技术创新的领先者，也在贡献最好的技术、最好的企业。

 

在这次GIS论坛期间，我看到很多人都在讨论能源问题、能源危机。我想大概是因为最近的能源价格提升，让大家在加油站都有了直接的体会。我相信这种油价的提升会让电动汽车的市场进一步打开，特别是在海外市场。

 

实际上，中国内地市场已经不需要再教育了，一方面中国的电价比较便宜，同时智能电动汽车的产品体验已经远远好于油车，所以新能源车的渗透率从去年开始已经超过传统的燃油车。这里还有一个重要的趋势，就是纯电汽车的渗透率也在不断提升，说明大家更愿意接受一个完全由电池、电机去驱动的产品形态，已经没有以前的里程焦虑或者对基础设施的担心，在这方面中国已经做得非常好了。

 

但在世界范围内还不是这样，智能电动汽车的普及在美国、在欧洲都远远低于行业的一些预期。这里有很多因素在，但我想现在这种油价的大幅上升或者波动，会让更多的消费者愿意去购买智能电动汽车——这样一个更先进的产品形态，它进入市场的机会会变得更宽广。

 

另外，从投资回报的角度，中国市场也在发生深刻的变化。过去几年从VC到上市的路程变得越来越短，港交所发布18C制度后，有很多科技公司非常快地完成了港股上市。同时，现在的A股也在邀请一些优质但尚未盈利的科技公司去提前完成上市。其实以前从VC投资到商业化，到最后的大规模商业化再完成上市，它的周期相对是比较长的。所以从收益的角度，得益于二级市场的健康发展，这个周期变得越来越快了。

 

最后，面向在场的几百位来自全球各地的投资者，如果用一句话来给出未来五年的投资建议，我想说：相信中国创新的力量，让我们一起积极地投入其中。